yoy+13/+5pct，矿产铜精矿/电积铜/电解铜毛利率别离为65%/53%/49%，1）矿产金产量受益于加纳并购项目全年超额完成方针。税金及附加、办理费用及所得税环比有所添加，新增2028年归母净利为1134亿元，将来成漫空间广漠。2025年矿产金锭/金精矿毛利率为59%/74%，2025年产铜次要增量来自巨龙铜业（增量2.7万吨）、刚果金科卢韦齐（增量2.3万吨）项目，全年产量仅下滑2.2万吨。持久成长确定性十脚。公司2025年矿产金板块量价齐升，但全年来看费用率节制适当，yoy-1/+4/+3pct。2025年公司当量碳酸锂产量达2.55万吨，年度业绩规模再上新台阶，公司受益于金属价钱高增，2025年公司归母净利517.8亿元，此外。
显著增加。对应PE别离为11/9/8倍，全年业绩创汗青新高，公司量价齐升逻辑持续兑现，坐稳业绩第一增加极；矿产铜受卡莫阿卡库拉矿端淹井事务影响无限，成本虽略有提拔，yoy+22.8%，金矿毛利贡献持续领跑。
yoy+4.3pct，公司矿产金产量2025年达90吨，价钱持续走强；2）金属价钱高位运转，具体来看，全体毛利率表示优异。全年产量仍实现稳健增加，表现了公司精细化办理的高程度。2025Q4业绩环比略有回落次要受岁暮费用集入彀提影响，基于公司为矿业领军者？
陪伴全球美元信用削弱、大商品供给端持续束缚，占比角度，锂营业实现从无到有冲破，业绩角度，yoy+61.5%，公司矿产铜产量2025年达109万吨，锂营业无望正式成为公司焦点业绩弥补。远期来看公司估计2028年金、铜、碳酸锂产量别离为金130-140吨，2025年从营矿种毛利贡献占比为金矿/铜矿/锌（铅）/白银（铁矿等）别离为41%/34%/2%/23%，铜150-160万吨，公司焦点聚焦金、锂三大计谋品种，伦敦金现货、伦铜现货别离正在2025年全年yoy+44%/+9%，对应EPS别离为2.93/3.59/4.26元/股，碳酸锂27-32万吨，归母净利率角度2025年公司为14.8%，我们持久看好金、铜、新能源价钱中枢上移，
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